本文摘要：前言：DeFi是当前加密世界的第二个确实的发展。

前言：DeFi是当前加密世界的第二个确实的发展。对于它的发展前景，人们都会有注目。它还正处于早期，幻想它较慢大明一切是不有可能也不现实的，因为它有一些内在的资本陈旧的问题仍未解决问题。

同时，它具备传统金融所不具备的特性，就是它的须许可、可人组性等。这造成它未来一定会有自己的一席之地。这是一个全新的领域，才刚刚开始，未来不会有无数的人涌进进去。DeFi的大幕徐徐冲破，2020年会是更加精彩一年。

本文作者是Synthetix的创始人Kain Warwick，由“蓝狐笔记”社区的“MoQi”翻译成。当被问及DeFi未来十年不会是什么样，很更容易非常简单地问为“金融”。我指出这个答案在两个层面都有遗漏。第一个层面是时间。

科学和技术的演化都花费很长时间，远比早期使用者所预期地要长。人们经常不会想要：“这项技术本身似乎很有优越性，人们怎么能不转换过来呢？”但是，转变根深蒂固的习惯很难，因此，过渡性一般来说要花费数十年而不是几年。第二个层面是尚能不确切去中心化的协商否比起现有机制更加有效地配备资本，并由此构建替代。

金融本质上是对资本配备的协商，以最有效地利用资本。在过去五百年，公司早已沦为现代社会自由选择的卓越的资本协商方式。出于多种原因，DeFi获取了一种有竞争力的可替代方法，但还不确切它能否代替现有金融系统的各个方面。我坚信它最后不会代替多数金融协商游戏，或者最少能被迫它们发展沦为新的混合形式，这种模式可以同时利用DeFi和CeFi的最佳方面。

（蓝狐笔记：CeFi是指现有的中心化金融）我想要其中最关键的原因是资本的有效地配备必须竞争，在没竞争或只有低度竞争的市场中，效率都会低。DeFi是对企业资本配备的一种极具竞争力的可替代方案。DeFi减少了市场参与者的转入壁垒，并将市场参与者之间的竞争效率提升至新的水平。

DeFi意味著更好的竞争，更佳的竞争，从而带给更高效率的市场。可以想象，这不会带给最高效的借贷市场为了说道明白这两点，我们来想到Compound，它是一个去中心化的借贷协议。Compound协议是须许可的借贷市场。转入的门槛实质上为零。

（蓝狐笔记：虽然理论上任何人都可以参予，门槛很低。但考虑到大多数人管理数字钱包和展开加密借贷操作者还不存在用于门槛，在用户体验层面还是不存在一定的门槛的，并非为零。

当然，本文就是指参予资格的角度上说道其没门槛）对参与者来说，规则很确切，是预先设置好的且不能伪造。除了当前借贷中的结构性容许，即其借贷必须超额抵押之外，Compound有可能代表了能想起的最高效的借贷市场。

世界上任何地区的任何人都可以将其资金获取给Compound，而某种程度世界上的任何地区的任何人都可以在Compound取得资金。（蓝狐笔记：也就是其借贷市场是须许可的）这与传统的借贷市场几乎有所不同，在传统市场好几个公司相互竞争以有效地提供资本然后展开配备。在这种模式下，对借方和贷方来说，都有很高的转入门槛。

因此大多数的竞争都是再次发生在少数几个大公司之间。在这些公司中，在销售员和其他员工之间不存在一些公司内小型的竞争，但这些竞争都是高度结构化的。

（蓝狐笔记：意思是说道，虽然在这些公司的员工之间有些许竞争，但终归受限于公司的结构）在Compound中，可以有数百万个资本来源必要竞争以展开资本配备，且在更高层面，它还不会与其他的借贷协议展开竞争，这些借贷协议也可以取得这些资本来源，从而建构出有更加多的竞争。很似乎，DeFi借贷领域将不会造成更加多市场参与者的竞争，也不会有更高层面的竞争。今天，我们早已瞥见到这一点。

但是，当前的借贷公司有极大的优势，他们享有借方的更好信息，且能倚赖法律系统来继续执行债务，因此这些公司可以获取较低抵押或甚至无抵押的借贷，这能很大拓展其潜在市场。因此，在当前的去中心化借贷协议的结构性陈旧不会增加其对借贷市场的冲击，除非去中心化借贷协议能避免或增加这些陈旧。今天的DeFi缺什么？我们返回最初的问题，是不是有可能去除扯DeFi后腿的结构性陈旧？加密协议的运营环境是这样的，只要系统容许的，它都有可能再次发生。

在传统的借贷市场，合约的可执行性依赖法律系统，而它最后依赖享有枪支和牢笼的人。如果DeFi无法依赖上述的法律系统，那么，它能有效地构建较低抵押的借贷吗？如果敢，这对DeFi借贷的发展意味著什么？我的感觉是，它可以实行，但还缺乏一些东西，例如DID（蓝狐笔记：去中心化的身份），DeFi中的隐私也是另外一个障碍。尽管不存在这些挑战，我坚信DeFi将之后创立新的超高效率市场，但是，只要这些结构性的陈旧不存在，DeFi就不会与传统金融平行运作。（蓝狐笔记：也就是说如果无法解决问题自身问题，DeFi无法代替传统金融，不能与传统金融分段）今天DeFi面对的大多数挑战将不会被解决问题，并且DeFi协议的剧增不会造成资本配备更加有效率。

然后的问题是，这不会是什么样？不会产生什么影响？具备预计义规则的须许可协议为了预测DeFi不会如何进化，我们必须解读这些协议在显然上是如何运作的，且必须懂什么类型的资本协商是最适合于去中心化的。让我们用Uniswap作为案例。Uniswap是容许任何人都可以交易ETH和ERC20代币的去中心化交易所。

大多数DeFi交易所企图拷贝传统交易系统少见的订单簿模型，而Uniswap则利用以太坊须信任的性质，使其能汇聚资金以获取流动性。你不必须简单的工具或软件，你只必须资金。你可以跟其他人一起汇聚资金，向市场参与者获取服务（流动性），并基于你的贡献获得报酬。

为了解读这种协商模式有多强劲，让我们尝试对DeFi协议展开总结叙述。DeFi是对现有金融服务的拷贝，它的拷贝方式是通过创立具备预计义规则的须信任的协议，它容许对外开放参予，其中这些服务的消费者缴纳费用，这些费用不会自动分配给协议的参与者。

此定义未将一些服务（如InstaDapp、DEX.AG及1inch.exchange）还包括进去，也并未将钱包以及其他面向用户的基础设施涵盖进去。但，我相信它包括了底层协议的有可能路径。

不过，这个过程还很早以前，很多实验在展开中。实质上，这意味著你仍然必须一家公司来协商资本配备，协议可以代替它。这减少了转入门槛，因为任何人只要遵守规则都可以参予。它提升了效率，因为规则由合约而不是依赖法律系统的强制执行，理想情况下，它可以减少风险和强制执行成本。

不过，它并没减少创立新的协议的壁垒。这些门槛仍然有可能很高，其中最重要的有可能是流动性。

但是，彻底谈，这些协议的竞争和开源性质将不会之后展开实验。新的协议的挑战流动性仍将是新的协议的主要挑战，即使是最老牌最为人所知的Augur和0x都还在为流动性而希望。为了引导出流动性，网卓新闻网，在实行加密经济学鼓舞方面获得了一些进展，但是依然必须初始资金。

失望的是，由于在上个市场周期中1CO泡沫幻灭，风投资本家新的逃跑了这个过程。这更加多是关于继续执行问题，而不是概念问题。

为了蓬勃发展，DeFi必须寻找为新的协议配备资本的方法，从而在各方之间建构强有力的牵头。像Nexus Mutual这样的协议在这里早已获得了一些顺利。

正如DAO在2019年一样，我坚信，去中心化的投资在未来十年的某个时候不会衰退，理想情况下，这在建构协议的团队和那些引导出协议的早期资本之间不会构成更好的结构和一致性。这是高度预测性的，且之前的篇章有可能出于多种原因而无法长时间展开。但是，这很难让我们看见如何确实构建DeFi的允诺，如果无法增加每个新的DeFi项目前往沙丘路一周的必须（蓝狐笔记：Sand Hill Road，硅谷的沙丘路代表了传统的VC资金。这里的意思是说道，DeFi的愿景不应当是向传统VC取得资金来源）。

在这种情况下，将依然不存在相当严重的转入壁垒，并且也增加了竞争。可人组性的含义DeFi必须考虑到的最后一个方面是可人组性的含义。

可人组性是说道，须许可地相连DeFi协议的能力。似乎，融合两个有所不同服务来取得精致的第三种服务的能力早已不存在，一直都有公司构成伙伴关系且创立合资企业，但是，这些都必须花费数月或数年才能达成协议。而DeFi的协议融合只要在一个黑客泊上的周末就可以达成协议。有可能最差的例子是InstaDapp，它在Maker和Compound这两个协议之间创立了桥，仅有在一个周末就做这一点，这提升了整个借贷市场的效率。

这是确实的未知领域。这也是DeFi中最无以预测其影响的方面之一。尽管现在很确切，但一些最让人激动的产品和服务将通过融合两个甚至多个协议沦为单个界面而创立出来，这不会为用户获取全新的服务。

新时代这场金融革新有极大的挑战和不确定性，因为我们还过于早期。但顺利的期望相当大，人们无法维持矜持。DeFi有潜力首创生产力的新时代，随着世界上的每个人都重新加入进去，它在人类历史上第一次将人们相连到简单的金融设施和资本中。对世界的影响完全是不可想象的：其中资本可以零门槛地即时配备到任何它最必须的地方。

这种愿景是我们为什么回到这里的原因，我们有期望将看见其沦为现实。

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