本文摘要：美团评论自招股书提交以来倍受热议。

美团评论自招股书提交以来倍受热议。作为一家互联网餐饮平台，美团评论的问世、发展以至如今申请人上市，每一步都与行业变革密切涉及。

在行业大环境中，也有更加多公司在赶潮上市，如拼成多多、映客、同程艺龙等。亿欧公司创始人黄渊普曾分析：2018年将是IPO大年，而小米和美团评论的上市历程将影响接下来的互联网企业上市有可能，二级市场融资将更加无以，又一次资本寒冬或将来临。

上市企业寥寥，IPO的餐饮企业过得也艰苦目前来看，整个A股上市餐企仅有西安饮食、全聚德、广州酒家以及中科云网(湘鄂情)。但上市后的餐饮企业经营状况并不如想象中悲观，也没给想上市的餐饮企业带给悲观预期。中科云网(湘鄂情)长年经历股权之争，2018年6月创始人出局；广州酒家尽管在2017年IPO后业绩亮眼，但更加多倚赖食品快速增长，餐饮部分营收贡献仅约四分之一。

两年前寻求上交所上市的就九毛九于今年5月中止IPO。明确到业绩上，全聚德2017年净利润1.36亿元，同比上升2.57%。高端餐饮遇冷的6年前是全聚德的业绩高峰：2012年全年营收为19.44元，净利润为1.5亿元。西安饮食近5年也在亏损线上绝望，全年营收从2013年的5.86亿元近乎一路下降至2017年的4.94亿元。

与上市餐饮企业业绩原地踏步忽略的，是各类成本的快速增长和消费水平的减少。上市餐企广泛被批评的多是营收来源单一、品牌矩阵不完备、经营力弱。已上市餐企经营业绩比较较好的全聚德，虽然在大力创意，但也仍然在经历升级阵痛。

港股上市餐企也遇上了困境。呷哺呷哺为创意发售的高端品牌凑凑，也沦为前者2017年业绩中的跑步——凑凑2017年亏损2490万元，被业内批评转型遇困，股价波动；味千拉面2017年亏损4.87亿元，尽管早就开始尝试多元化经营和全时段经营，但也无以凌业绩疲态。不过，仍然有餐饮企业于是以回头在上市路上，如海底捞、煌天国际、同庆楼以及叙福楼集团。

一级市场融资繁华，二级市场无以被寄予厚望与餐饮企业上市艰苦有所不同的是，摔在风口上的网红餐饮和独有经营模式的餐饮品牌屡屡取得大额投资。从近两年融资趋势和餐饮企业上市情况来看，南北主板上市道路的仍然以老牌餐饮企业或老牌餐饮企业扶植的餐饮品牌(如蜀海)居多。其中，创意类餐饮企业更加不受注目。

以餐饮行业的递归速度来看，互联网餐饮品牌短期内很难回头到上市这一步。为何不会经常出现此种现象？从整个行业属性上看，餐饮企业供应链环节宽，食品安全问题风险低，未来快速增长无法预期，坚守成规的餐饮企业一定程度上并不被资本市场寄予厚望。

另一方面，资本市场对企业的评估更加看上务实或者成型的经营模式，对公司经营和管理机制也不会比较看上，而这是较慢兴起的风口型餐饮品牌很难顾及的。厚生资本投资总监刘晓东曾回应，从投资者看作，餐饮企业的投资报酬周期和投资报酬预期比较无以预估，在投资报酬承托上比较看上单店盈利强劲和易拷贝的品牌。餐饮行业递归较慢，如今的老餐企往往经历了多次市场波动和行业变革。美团评论曾开具的报告表明，将近两三年内餐厅的平均值存活时间仅有508天。

shoppingmall餐饮在近两年替换速度也显著减缓。但也是因为过于过传统，经营结构中信息化程度较低且信息化进展快，而餐饮业又是用户简单、流动性低、财务无以半透明的行业，因此传统餐企往往无法获得比较标准和精准的评估定位。

IPO大年，餐饮企业能否“赶潮上岸”？上市艰苦，不少餐饮企业企图找寻其他路径，如借壳上市。就在7月6日，清盘6年的大庆乳业复牌，主营业务却由乳制品变为了火锅连锁——“小辉哥火锅”借壳大庆乳业。同期再次发生的除了一笔5.18亿港元的交易，还有上市企业的改名。

复牌后的新公司股价并不如想象中悲观，尽管火锅业贡献了2017年餐饮业多达20%的营业额，但一方面小辉哥火锅频仍业绩暴跌，另一方面餐饮行业整体在资本市场并不被寄予厚望。中国食品商务研究院研究员朱丹蓬也曾回应，一般而言，不倡导借壳上市这种形式，餐饮企业还是要将重点放到夯实企业业务基础上来。不过餐饮企业的参与度低或者较低，“上市潮”的确近期内攀上了行业冷搜榜。

不少业内人士辨别，接下来无论是一级市场还是二级市场拿钱都会过于更容易，早早作好资金储备的公司才有可能决胜负接下来有可能来临的“新一轮资本寒冬”。回应，朱丹蓬向亿欧回应：2018年以来，整个餐饮行业呈现出三个趋势，第一是网白现象持续；第二是上市潮会加快；第三是开店关店速度不会更慢。如果只是看餐饮行业，上一次被普遍认为餐饮上市潮到来是在2012年，这一波上市潮参予玩家主要是高端餐饮。

小南国港交所上市后，狗不理包子、静雅食品等老字号回国A股排队，证监会亦施行了首份针对行业的上市提示，对餐饮企业上市做到详尽拒绝透露。但到最后，A股市场餐饮板块也没步入新员，身负诸多期望的“俏江南”黯然离场。2017年以来，餐饮企业上市的消息开始频密改版。

这一年年中集中于向港交所提交招股书的则广泛是大众消费餐饮，如九毛九、黄记煌、同庆楼，但也有业内人士回应，从价格上看，消费水平只不过早已高达大众消费餐饮的范畴。而被广泛期望2018年，目前来看餐饮业还并未呈现出赶潮上市的趋势，反而上岸、供应链和品类扩展，是更加有一点餐饮人关心的问题。

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